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5中国铁路物资股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排(初稿


发布日期:2022-07-28 05:00   来源:未知   阅读:

  澳门49码今晚开码现场!注:经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共 6个等级,各级因子评价划分为6档,1档最好,6档最差;财务风险由低至高划分为F1-F7共7个等级,各级因子评价划分为7档,1档最好,7档最差;财务指标为近三年加权平均值;通过矩阵分析模型得到指示评级结果

  中国铁路物资股份有限公司(以下简称“公司”)是以提供面向轨道交通产业为主的物资供应链管理及轨道运维技术服务、工程建设物资生产制造及集成服务和大宗物资供应链集成服务的大型央企控股上市公司,是中国国铁市场柴油、润滑油的重要供应链集成服务商、铁路钢轨主要供应商和铁路线路产品质量监督商。公司于2021年1月完成非公开发行股份、通过重大资产重组方案完成主业置换,同时募集配套资金 15.74亿元,资本实力显著增强。联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)对公司的评级反映其在股东背景、行业地位和市场竞争力等方面具有先发独特优势,公司重组完成后业务规模稳步提升,受益于非公开发行股票致所有者权益大幅增长,权益稳定性良好,整体盈利能力较强。

  同时,联合资信也关注到,公司经营优势对单一客户依赖程度较深及面临整合管理风险等因素可能给公司信用水平带来不利影响。

  未来,中国在铁路建设方面仍将保持一定投资规模,得益于在铁路物资集成供应领域的积累,公司有望在该领域保持其核心优势。

  基于对公司经营风险、财务风险及外部支持的综合评估,联合资信确定公司主体长期信用等级为AAA,评级展望为稳定。

  分析师:刘丙江郭 蕾 1. 中国铁路投资建设持续保持一定规模,公司外部发展环境较好。中国铁路行业固定资产投资规模较大,2020年投资额维持在8000亿元上下;未来,中国将继续推进“八纵八横”高铁骨干通道项目和中西部铁路建设,融资丨「睿触科技」完成千万级美元A+轮次融资华登国际独家投资,轨道交通建设和运维市场保持一定规模;“十四五”规划确定的102项重点基建项目陆续启动,基建投资仍是保增长的重要抓手,宏观政策仍为公司的发展提供了良好的外部环境。

  2. 公司股东实力雄厚,铁路物资集成供应服务能力很强,处于行业领先地位。中国物流集团有限公司(以下简称“中国物流集团”)作为唯一一家定位综合物流服务的中央企业集团,注册资本300.00亿元。公司作为中国物流集团下属企业,股东实力雄厚;公司从事铁路物资供应服务,是中国国铁市场铁路柴油、润滑油的重要供应链集成服务商、铁路大维修和基建钢轨主要供应商、铁路线路产品质量监督商和中国最大的铁路建设甲供物资服务商,行业地位领先。

  3. 公司具备覆盖全国的经营服务网络和供应链集成服务能力。公司在轨道交通建设领域的基础上不断拓展新市场,在全国各主要城市建立起了完善的供应链网络和一体化物资供应链管理体系,与广大上下游客户建立了广泛、稳固和成熟的协作关系。

  4. 通过主板上市及非公开发行股份募集资金,公司资本实力增强,融资渠道畅通。2021年1月,公司通过重大资产重组,实现主板重组上市,并通过非公开发行股份4.79亿股,配套募集资金15.46亿元,实收资本由55.71亿元增长至60.50亿元;截至2021年9月底,公司获得银行授信额度合计154.91亿元,未使用额度54.41亿元,融资渠道畅通。

  1. 公司核心业务对铁路单一客户依赖较大。公司在铁路物资集成供应业务方面的核心优势对铁路

  单一客户依赖较大。未来随着中国铁路市场化进程加快,市场竞争不断加剧,公司铁路物资集成供应服务可能面临市场化冲击的风险。

  2. 公司面临重组带来的整合风险。随着公司业务快速发展以及资产重组的完成,公司在日常管理和业务运营等方面存在持续整合及提升的需要,对内部管控能力提出了更高要求。

  注:2018年数据系公司重大资产重组前财务数据,可比性弱;2019年数据为2020年年初数;2021年1-9月财务数据未经审计,相关数据未年化;

  一、本报告版权为联合资信所有,未经书面授权,严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。

  二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述,未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点,而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

  三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议,并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。

  四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断,联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。

  五、本报告系联合资信接受中国铁路物资股份有限公司(以下简称“该公司”)委托所出具,引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供,联合资信履行了必要的尽职调查义务,但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见,但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

  六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外,联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

  七、该公司信用等级自2022年4月18日至2023年4月17日有效;根据跟踪评级的结论,在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。

  中国铁路物资股份有限公司(以下简称“公司”)前身为天津一汽夏利汽车股份有限公司(以下简称“一汽夏利”),成立于1997年,并于1999年在深圳证券交易所主板上市。

  2020年,经国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国务院国资委”)国资产权〔2020〕297号文件《关于天津一汽夏利汽车股份有限公司部分股份无偿划转及资产重组和配套融资有关事项的批复》、中国证券监督管理委员会证监许可〔2020〕2523号文件《关于核准天津一汽夏利汽车股份有限公司向中国铁路物资股份有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》核准,一汽夏利完成重大资重组(详见“重大事项”),同时非公开发行股份募集配套资金,构成非业务类型的反向购买,业务范围变更为以面向轨道交通产业为主的物资供应链管理及轨道运维技术服务和工程建设物资生产制造及集成服务,股本增加至60.50亿元。同年,公司名称变更为现名(证券简称:中国铁物,证券代码:000927.SZ)。

  截至2021年9月底,公司股本为60.50亿元,中铁物总控股有限公司(以下简称“物总控股”)持有公司36.60%股权,无质押,为公司控股股东。公司实际控制人为国务院国资委。

  钢轨加工;高铁设备、配件制造及销售;铁路专用测量或检验仪器制造、销售;轨道交通工程机械及部件、特种设备、轨道交通专用设备、关键系统及部件、铁路机车车辆配件销售;铁路机车车辆销售、维修;检验检测服务等。

  截至2021年9月底,公司设董事会办公室(证券办公室)、综合办公室(总经理办公室)、

  规划与投资部、人力资源部(党委干部部)、财务部、市场部、合规管理部等职能部门。

  截至2020年底,公司(合并)资产总额为242.90亿元,所有者权益合计74.78亿元(含少数股东权益8.11亿元)。2020年,公司实现营业收入444.67亿元,利润总额13.80亿元。

  截至2021年9月底,公司(合并)资产总额为316.18亿元,所有者权益合计85.06亿元(含少数股东权益10.11亿元)。2021年1-9月,公司实现营业收入433.18亿元,利润总额10.33亿元。

  公司注册地址:天津市南开区长江道与南开三马路交口融汇广场2-1-4101;法定代表人:杜波。

  2021年,中国统筹经济发展和疫情防控、积极应对经济下行压力,宏观经济政策保持了连贯性、稳定性。积极的财政政策保持了一定力度,加大了对中小微企业的支持,保持了市场主体的活跃度;稳健的货币政策灵活精准,货币供应量和社会融资规模同名义经济增速基本匹配。整体看,2021年实现了“十四五”良好开局,宏观政策稳健有效。

  经初步核算,2021年中国国内生产总值114.37万亿元,按不变价计算,同比增长8.10%,两年平均增长15.11%。分季度来看,GDP当季同比增速在基数影响下逐季回落,分别为18.30%、7.90%、4.90%和4.00%。从两年平均增速来看,上半年中国经济稳定修复,一、二季度分别增长4.95%、5.47%;三季度两年平均增速回落至4.85%,主要是受供给端约束和内生动能不足的共同影响所致;随着保供稳价和助企纾困政策的有力推进,供给端限电限产的约束有所改善,四季度经济增长有所加快,GDP

  1为剔除基数效应影响,方便对经济实际运行情况进行分析判断,文中使用的两年平均增长率为以2019年同期为基期计算的几何平均增长率,下同。

  三大产业中,第三产业增速受局部疫情影响仍未恢复至疫前水平。2021年,第一、二产业增加值两年平均增速分别为5.08%和5.31%,均高于疫情前2019年的水平,恢复情况良好;

  第三产业增加值两年平均增速为5.00%,远未达到2019年7.20%的水平,主要是受局部疫情反复影响较大所致。

  注:1. GDP总额按现价计算;2. 出口增速、进口增速均以美元计价统计;3. GDP增速、规模以上工业增加值增速、全国居民人均可支配收入增速为实际增长率,表中其他指标增速均为名义增长率;4. 城镇失业率统计中,2017年为城镇登记失业率,2018年开始为城镇调查失业率,指标值为期末数

  需求端整体表现为外需强、内需弱的格局,内生增长动能偏弱。消费方面,2021年中国社会消费品零售总额 44.08万亿元,同比增长

  (2019年为8.00%)差距仍然较大,主要是疫情对消费特别是餐饮等聚集型服务消费造成了较大冲击。投资方面,2021年中国固定资产投

  为5.40%)仍有一定差距。其中,房地产开发投资持续走弱;基建投资保持低位运行;制造业投资持续加速,是固定投资三大领域中的亮点。外贸方面,海外产需缺口、出口替代效应以及价格等因素共同支撑中国出口高增长。

  2021年,中国货物贸易进出口总值6.05万亿美元,达到历史最高值。其中,出口金额3.36万亿美元,同比增长29.90%;进口金额2.69万亿美元,同比增长30.10%;贸易顺差达到6764.30亿美元,创历史新高。

  2021年,CPI温和上涨,PPI冲高回落。2021年,CPI同比上涨0.90%,扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.80%,总体呈现波动上行的态势;2021年 PPI同比上涨8.10%,呈现冲高回落的态势。输入性因素和供给端偏紧等因素推动PPI升至高位,而随着四季度保供稳价政策落实力度不断加大,煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头在年底得到初步遏制,带动PPI涨幅高位回落。

  2021年,社融增速整体呈现高位回落的态势,货币供应量和社会融资规模的增速同名义经济增速基本匹配。截至2021年末,社融存量余额为314.13万亿元,同比增长10.30%,增速较2020年末低3个百分点。从结构看,人民币贷款是主要支撑项;政府债券同比大幅下降,但显著高于2019年水平,发行错期效应使得政府债券支撑社融增速在年底触底回升;企业债券融资回归常态;非标融资规模大幅压降,是拖累新增社融规模的主要因素。货币供应方面,M1同比增速持续回落,M2同比增速相对较为稳定,2021年M2-M1剪刀差整体呈扩大趋势,反映了企业融资需求减弱,投资意愿下降。

  财政收入呈现恢复性增长,重点领域支出得到有力保障。2021年,全国一般公共预算收入20.25万亿元,同比增长10.70%,财政收入呈现恢复性增长态势。其中,全国税收收入17.27万亿元,同比增长11.90%,主要得益于

  资(不含农户)54.45万亿元,同比增长4.90%; 经济修复、PPI高位运行、企业利润较快增长两年平均增长3.90%,较疫情前水平(2019年 等因素。同时,2021年全国新增减税降费超过

  支出方面,2021年全国一般公共预算支出24.63万亿元,同比增长0.30%。其中,教育、科学技术、社会保障和就业领域支出分别同比增长3.50%、7.20%、3.40%,高于整体支出增速,重点领域支出得到有力保障。2021年,全国政府性基金预算收入 9.80万亿元,同比增长4.80%。其中国有土地使用权出让收入8.71万

  亿元,同比增长3.50%,增速较上年(15.90%)明显放缓;全国政府性基金预算支出 11.37万亿元,同比下降3.70%,主要是受专项债项目审核趋严、项目落地与资金发放有所滞后等因素影响。

  2021年,全国各月城镇调查失业率均值为5.10%,低于全年5.50%左右的调控目标。2021中国全国居民人均可支配收入3.51万元,实际同比增长8.10%;两年平均增速5.06%,仍未恢复到疫情前2019年(5.80%)水平,也对居民消费产生了一定的抑制作用。

  2022年中国经济发展面临“三重压力”,宏观政策以稳增长为重点。2021年12月,中央经济工作会议指出中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”,提出2022年经济工作要稳字当头、稳中求进,政策发力适当靠前,宏观政策要稳健有效:积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续;

  稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕;实施好扩大内需战略,促进消费持续恢复,积极扩大有效投资,增强发展内生动力。

  在宏观政策托底作用下,2022年中国经济或将维持稳定增长,运行在合理区间。

  2022年经济增长更加依赖内生动力。从三大需求来看,2022年出口的拉动作用或将有所减弱,但固定资产投资,尤其是以政府投资为主的基建投资有望发力,房地产投资增速也有望企稳回升;随着疫情影响弱化、居民增收和

  相关政策的刺激,消费需求增长可期,2022年中国经济有望实现更加依赖内生动力的稳定增长。

  在中国国民经济和社会发展中,铁路行业占据重要地位。2020年,受新冠肺炎疫情影响,铁路运输的客运量下降明显,货运量呈小幅增长态势;铁路投资建设规模维持较高水平,同比有所回落。

  铁路是中国重要的基础设施和民生工程,对于加快中国工业化和城镇化进程、带动相关产业发展、拉动投资合理增长、优化交通运输结构、降低社会物流成本具有不可替代的重要作用。中国国民经济的持续健康发展是铁路运输需求不断增长的根本推动力,长距离、大运量的大宗货物运输和中长途旅客运输仍长期依靠铁路运输。铁路发展受到中央和地方各级政府的高度重视,属于国家重点扶持和发展的产业。

  截至 2020年底,中国铁路营业里程在14.63万公里以上,其中高铁3.79万公里,复线%。从投资和运营主体看,中国铁路分为国家铁路、地方铁路、非控股合资铁路和专用铁路,均受国家铁路局监管。其中,国家铁路在行业中占据主导地位,其建设及运营模式为:中国国家铁路集团有限公司(原中国铁路总公司,以下简称“国铁集团”)独资投建铁路项目,或者和地方政府或有关企业按照一定的比例共同出资组建由国铁集团控股的合资公司,合资公司作为项目业主进行新建铁路项目及既有部分铁路改扩建项目投资,项目投产后由国铁集团负责铁路资产后续的运营管理。

  铁路是现代主要的运输方式之一,由于其不易受气候和自然条件等因素影响,运输能力

  客运量方面,中国铁路旅客运量及周转量呈较快增长;高铁路网完善使得中长途出行舒适度和便利度有所提升,铁路对全国旅客运输的贡献率不断上升。2020年,受新冠肺炎疫情影响,中国铁路客运量极速下降,全年铁路旅客发送量完成22.03亿人,同比减少14.57亿人,同比下降39.8%。其中,国家铁路21.67亿人,

  客运价格变化方面,2017年4月起,国铁集团对部分动车组列车的公布票价优化调整,从上限票价来看,二等座涨幅在25%~30%,

  一等座涨幅在65%~70%;2019年12月,国铁集团进一步对730余趟高铁动车组列车执行票价优化调整,总体有升有降。

  货运量方面,2020年,中国铁路货运总发送量45.52亿吨,同比增长3.20%;铁路货运总周转量 30,514.46亿吨公里,同比增长1.00%。2020年7月30日,中共中央政治局会议提及“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。“公转铁”“铁水联运”等方式能有效降低整体物流运输成本,提高物流效率和经济性。从运输货种看,煤为铁路运输主要货种,年度运输周转量占铁路货运周转量的比重维持在40.00%左右,其次为金属矿石、钢铁及有色金属,占比在7.00%左右。铁路对全国货物运输的贡献率不断提升,但受制于铁路线路和主要发送货种

  的相对固定,铁路对全国货物运输的整体贡献率相对公路、水运较低,2020年,全国铁路总换算周转量完成38,780.65亿吨公里,较2019年底减少 6,143.35亿吨公里,同比下降13.70%。

  货运价格变化方面,2018年以来,为了积极落实中共中央关于减税降费、降低社会物流成本的部署要求,国铁集团在国家税务总局下调铁路运输服务增值税税率,同时下调货运价格;此外,还采取降低专用线代运营代维护服务收费、自备车检修服务收费等减费措施,铁路货运价格整体有所下浮。

  长期以来,中国铁路建设与经济高速发展的不匹配,导致铁路承载的运输任务繁重,中国铁路以占世界铁路6.00%的里程完成了世界铁路25.00%的工作量,运输密度和紧张程度世界第一。为了提升中国铁路路网的规模和质量,国家出台了《中长期铁路网规划》(2016-2030年),提出加强客运专线、区际干线和煤运系统的建设,提高路网质量,扩大运输能力,形成功能完善、点线年,国铁集团推进铁路重点工程建设,京雄城际、银西高铁、郑太高铁、连镇高铁、盐通高铁、沪苏通铁路、格库铁路、大临铁路等多条新线顺利开通运营,累计投产里程4933公里,全国铁路网规模和质量显著提升,“八纵八横”高铁网加密成型,2020年新开工项目20个。全国铁路完成固定资产投资7819亿元(是2014年以来首次低于8000亿元),较2019年计划增加719亿元,其中基本建设投资完成逾5,550亿元,超过2019年水平。川藏铁路雅安至林芝段于2020年11月8日正式开工建设。

  2020年是“十三五”规划收官之年,按照规划目标,中国铁路营业里程计划达到 15.00

  万公里,其中高速铁路营业里程达到3.00万公里。按照“十四五”规划和2035年远景目标纲要,将新增城际铁路和市域(郊)铁路运营里程3000公里,基本建成京津冀、长三角、粤港澳大湾区轨道交通网,新增城市轨道交通运营里程3000公里。

  2019年9月,中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》,计划到2035年基本建成交通强国,建设城市群一体化交通网,推进干线铁路、城际铁路、市域铁路、城市轨道交通融合发展。

  2020年3月,中央政治局常委会召开会议,提出加速推进国家规划的重大工程和基础设施建设,加快5G网络、数据中心、轨道交通建设等新型基础设施建设进度,其中城际高速铁路和城际轨道交通是未来规划布局的重点发展方向。

  2020年4月20日,国家发改委在新闻发布会上,进一步明确深度应用互联网、大数据、人工智能等技术的智能交通基础设施建设是“新基建”中融合基础设施现阶段重要的组成部分。

  中国将加快建设交通强国,构建快速网,基本贯通“八纵八横”高速铁路;城市轨道交通处于高速建设阶段,机车车辆保有量及技术含量不断提高,对运营安全与维护系统化解决方案和数据服务的需求将大量增加、技术水平将不断提升。

  中国将加快建设交通强国,构建快速网,基本贯通“八纵八横”高速铁路,提升国家高速公路网络质量,加快建设世界级港口群和机

  场群。完善干线网,加快普速铁路建设和既有铁路电气化改造,优化铁路客货布局,推进普通国省道瓶颈路段贯通升级,推动内河高等级航道扩能升级,稳步建设支线机场、通用机场和货运机场,积极发展通用航空。加强邮政设施建设,实施快递“进村进厂出海”工程。推进城市群都市圈交通一体化,加快城际铁路、市域(郊)铁路建设,构建高速公路环线系统,有序推进城市轨道交通发展。提高交通通达深度,推动区域性铁路建设,加快沿边抵边公路建设,继续推进“四好农村路”建设,完善道路安全设施。构建多层级、一体化综合交通枢纽体系,优化枢纽场站布局、促进集约综合开发,完善集疏运系统,发展旅客联程运输和货物多式联运,推广全程“一站式”、“一单制”服务。推进中欧班列集结中心建设。深入推进铁路企业改革,全面深化空管体制改革,推动公路收费制度和养护体制改革。

  从行业需求来看,轨道交通运营安全、维护服务行业是轨道交通行业的新兴高新技术产业,受轨道交通行业投资规模影响较大。国内轨道交通的繁荣发展以及“一带一路”国家战略的实施,为轨道交通行业未来发展提供了良好机遇。预计到2028年全国运营里程将达到1.50万公里,后市场规模将达到3000到4500亿元。

  截至2021年9月底,公司实收资本为60.50亿元,物总控股持有公司36.60%的股权,无质押,为公司直接控股股东;中国物流集团有限公司(以下简称“中国物流集团”)为公司间接控股股东,实际控制人为国务院国资委。

  公司作为中国物流集团核心的铁路物资供应服务经营主体,是中国铁路生产性服务综合

  提供商,承担中国铁路物资供应职能,在铁路用油、钢轨供应和铁路线路产品质量监督业务、运维服务等方面具有综合竞争经营优势。

  公司作为中国物流集团核心的铁路物资供应服务经营主体,在经营权、铁路物资供应规模、服务能力和从业经历方面具备显著优势,是中国国铁市场铁路柴油、润滑油的重要供应链集成服务商、铁路大维修和基建钢轨主要供应商、铁路线路产品质量监督商和中国最大的铁路建设甲供物资服务商,行业地位领先。

  公司具备覆盖全国的经营服务网络和供应链集成服务能力。公司在全国主要城市建立起了完善的供应链网络,充分发挥自身优势,连接了大量优质的供应商、金融、物流、专业服务和客户,在轨道交通建设一体化物资供应、工程建设物资集成供应等领域形成了比较完整的供应链条和规模优势。

  公司掌握大数据分析、整合应用的关键技术与算法,为铁路客户提供焊接加工、伤损检测、快速打磨、廓形设计、废旧钢轨处置利用等各环节在内的钢轨全寿命周期管理综合服务。

  截至2021年底,在专有技术方面,公司累积获得发明专利8项、实用新型专利55项和计算机软件著作权26项,科研实力较强。

  根据公司提供的中国人民银行企业信用报告(统一社会信用代码为:99G),截至2022年3月3日,公司本部无未结清的不良信贷信息记录。

  截至2022年3月1日,联合资信未发现公司曾被列入全国失信被执行人名单。

  公司高层管理人员具有丰富的行业和管理经验,员工履历和学历结构能够满足公司运营及发展需要。

  截至2022年3月底,公司党委班子成员5人,其中党委书记1人、党委副书记1人和党委委员3人;董事会成员8人,其中董事长1人、董事2人,外部董事5人(含3名独立董事);监事会5人,其中监事会主席1人;经理层成员5人,其中总经理1人(董事长兼任,2022年3月辞去职务,尚未聘任)、副总经理2人、总会计师1人(已于2022年1月离任,暂空缺)、董事会秘书1人。

  杜波先生,1975年生、中共党员、工商管理硕士,教授级高级工程师。1996年在中国铁路物资总公司参加工作,历任中国铁路物资总公司配件处副处长、中国铁路物资沈阳公司常务副总经理、中国铁路物资哈尔滨公司总经理、党委副书记;中国铁路物资总公司铁路事业二部部长等,现任公司董事长。

  截至2021年底,公司职工总数为4237人。从教育程度类型看,公司研究生及以上学历员工418(占9.87%),本科学历员工1799人(占42.46%),本科以下2020人(占47.68%)。从专业构成类别看,生产人员占32.69%、销售人员占27.54%、技术人员占12.30%、财务人员占6.54%、行政人员占20.93%。

  公司按照《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等有关规定,不断完善公司法人治理结构建设、规范运作,加强公司制度建设。

  依据《中华人民共和国公司法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》等国家有关法律、行政法规,以及《公司章程》的规定,公司设立了董事会和经理层。国务院国资委根据国务院的授权,依照《公司法》《国资法》《监管条例》等法律、行政法规的规定,对公司履行

  出资人职责。公司设董事会,董事会成员8人,设董事长1人以及董事2人,外部董事5人。

  公司设总经理1名,并设副总经理2名,以及总会计师、董事会秘书等人员,协助总经理工作。公司设监事会,监事会成员5人,其中职工代表的2人,比例不低于三分之一。

  公司按照《公司法》《证券法》等有关法律与行业规定,结合自身情况,制定了全面风险管理制度、内部审计制度、投资管理制度、重大信息内部报告制度、信息披露事务管理制度和投资者关系管理制度等。

  财务管理方面,为加强财务管理,公司制定《财务管理二十四条禁令》,对业务中“对违规签订的业务合同付款”“超信用额度赊销或预付款项”“保证金不足时既不补收保证金又不处置货物”等二十四项风险行为进行明确禁止;公司还制定了《财务决算管理办法》,以便规范公司年度、中期、季度财务决算报告的编制,全面了解和掌握公司财务状况和经营情况。

  投资管理方面,为推动公司提质增效、改革发展,实现项目全寿命周期管理,保证重大项目实施效果,公司制定了《投资管理制度》,对于投资项目的管理机构以及决策权限做出了明确规定,对于投资项目要求做到全过程管理,投资风险管控方面建立了“项目申请单位”“投资管理部门组织的部门内部评审会、部门联席评审会、专家评审会、专题研讨会以及投资管理委员会”“总经理办公会”“董事会战略与投资委员会”“董事会”“审计部门、纪检监察、项目考核部门”等构成的防火墙体系。同时,公司制定了《投资项目负面清单》,对列入负面清单的项目,一律不予投资。

  贸易业务管理方面,为规范各级经营主体的经营行为,提高国内贸易业务质量,使其规范有序开展,切实有效降低经营风险,公司制定了《国内贸易业务管理办法》,明确公司与

  二级公司在开展业务时各自权力职责,在业务选择上鼓励与国有大型企业开展业务合作,对禁止性和限制性业务进行了明确规定,对业务评审、合同管理、业务执行管理、监督检查与违规处罚等方面的内容进行了详细规定。

  资金管理方面,公司制定了《资金调剂中国铁路物资股份有限公司资金管理办法》,对货币资金、银行账户、金融票证、资金集中、资金预算及计划、授信担保、外部融资、内部资金拆借、风险控制及责任追究等方面进行了详细要求。在资金集中管理方面,要求全资子公司及纳入集团授信管理的非全资子公司均进行资金集中管理,资金集中度应达到90%,按照有偿使用的原则,股份公司向资金集中存款提供方支付利息,利率不低于同期银行存款利率。资金计划管理方面,按照资金年度预算、月度滚动资金计划、周资金计划等方面进行联动管理。在授信担保融资管理方面,均按照年度预算审批制,各公司在履行完本公司决策程序后向股份公司提申请,再开展相关业务。

  对外担保方面,公司制定了《授信担保管理细则》,规定各子公司的全资或控股子公司禁止对外提供授信担保。公司对全资或控股子公司和各子公司对其全资或控股子公司的授信担保应严格按照授信担保办理流程进行办理,公司的授信担保实行年度预算审批制,对于预算外的授信担保,各子公司必须上报公司,严格按照公司的授信担保决策流程审批。

  公司完成重大资产重组,业务调整为铁路物资供应服务,并通过非公开发行股份募集资金15.46亿元,资本实力增强。

  1.公司完成重大资产重组暨募集配套资金2021年1月,上市公司一汽夏利公告计划通过无偿划转、重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金四部分实施资产重组。

  中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一汽股份”)将其持有的一汽夏利697,620,651股国有股份(占一汽夏利本次交易前总股本的43.73%)无偿划转给物总控股。

  2021年1月,上述资产重组完成,一汽夏利更名为“中国铁路物资股份有限公司”,公司实现主板上市,资本实力、抗风险能力和后续融资能力得以提升。

  一汽夏利将其拥有的除鑫安汽车保险股份有限公司(以下简称“鑫安保险”)17.50%股权及留抵进项税以外的全部资产和负债转入天津一汽夏利运营管理有限责任公司(以下简称“夏利运营”)后,向一汽股份出售夏利运营100.00%的股权及鑫安保险17.50%的股权。

  一汽夏利向中国铁物、物总控股、芜湖长茂投资中心(有限合伙)(以下简称“芜湖长茂”)、中国国有企业结构调整基金股份有限公司(以下简称“结构调整基金”)、工银金融资产投资有限公司(以下简称“工银投资”)、农银金融资产投资有限公司(以下简称“农银投资”)、润农瑞行三号(嘉兴)投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“润农瑞行”)和深圳市伊敦传媒投资基金合伙企业(有限合伙)

  (以下简称“伊敦基金”)发行股份购买其合计持有的中铁物晟科技发展有限公司的100.00%股权及物总控股持有的天津公司

  上市公司向包括物总控股在内的,不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过160000.00万元,不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100.00%,募集配套资金发行股份数量不超过本次交易前公司总

  本次发行募集资金总额为1,574,436,757.74元,配套资金用于补充标的公司流动资金并支付本次交易相关税费及中介机构费用,其中用于补充流动资金的比例不超过拟购买资产作价

  2022年1月29日,公司发布《中国铁路物资股份有限公司关于董事和高级管理人员变动公告》,因工作变动原因,董事长廖家生不再担任中国铁物第八届董事会董事、董事长和董事会战略委员会主任委员职务;中国铁物第八届董事会第十一次会议已选举杜波先生为第八届董事会董事长。因工作变动原因,袁宏词先生不再担任公司总会计师职务。

  2022年3月,公司发布《中国铁路物资股份有限公司关于高级管理人员变动公告》,因工作变动原因,杜波先生申请辞去中国铁路物资股份有限公司总经理职务。

  公司是提供以面向轨道交通产业为主的轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务、工程建设物资生产制造及集成服务和大宗物资供应链集成服务的大型央企控股上市公司,在铁路用油、钢轨、铁路装备物资的供应链集成服务等业务方面具有丰富的行业经验和领先的市场地位,同时将在轨道交通领域中积累的工程建设物资需求及物资管理经验,不断延伸拓展到其他工程建设领域。2018-2020年,公司营业收入保持较大规模,核心业务对铁路单一客户的依赖较大。

  2018-2020年,公司营业收入波动下滑,2020年实现444.67亿元。从收入结构看,轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务板块是公司最主要的收入来源,2020年实现收入264.40亿元;工程建设物资生产制造及集成服务板块收入持续增长,2020年实现收入143.36

  亿元;大宗物资供应链集成服务板块对公司收入形成一定补充,2018-2020年该板块收入波动下降,2020年占营业收入的比重为8.30%,对公司营业收入影响不大。从毛利率看,2018

  2021年1—9月,公司实现营业收入433.18亿元,毛利率为4.69%。

  收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%)

  公司轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务板块包括油品、线路物资和装备物资供应等业务。

  在中国铁路油品供应市场,公司行业地位领先,是中国铁路运营专项用柴油主要供应商,为铁路燃油供应提供一站式解决方案。2020年,受铁路电气化运营、疫情以及油品价格下滑影响,油品收入同比有所下降。

  公司油品业务运营主体主要为中铁油料集团有限公司(以下简称“中铁油料”)。中国对铁路内燃机车用柴油实行专项用油政策,公司作为铁路运营专项用柴油的主要供应商,为铁路内燃机车所需柴油提供采购供应、质量监控、库存管理、资源配置、在途跟踪、终端配送和需求预测等供应链服务。公司油品业务分为铁路专项用柴油、润滑油、非国铁业务和衍生品市场化业务。

  在铁路专项业务方面,公司经营模式为统一计划、统一衔接、统一结算、统一供应、统一核销的供应模式。公司与上游中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限公司和中国海洋石油集团有限公司分别成立合资公司,可稳定地保证公司油品供应和品质,资源渠道畅通。价格方面,铁路运营专项用柴油是在国家发改委确定的市场价格基础上,加收一定服务费用后销售给各铁路局;再按照各铁路局用油需求,公司组织油品配送到铁路系统各用油点。由于铁路机车用油具有分布广、小批量、多频次、高质量、不间断的特点,公司开发铁路燃油配送信息系统(“CROSS系统”),通过监控上油点库存使用情况调节用油,分为需求收集、资源匹配、执行采购、质量控制、安排发运、运输跟踪、组织配送、入库验收、库存管理和定期结算等环节。截至2021年9月底,该系统已在全国18个铁路局330个机务段上推广使用。

  结算方面,公司铁路油品专项业务采用商业承兑汇票,实行两种结算政策:①应用于中石油中铁油品销售公司。以当期供应价为标准,每月15日结算,按照应付金额多退少补,以当月全部购买量向中石油和中铁油品销售公司开具商业承兑汇票(节点为次月15日),到期备款解付,次月5日对清上月实际发货量;②应用于中石化中铁油品和中海油中铁油品销售公司。在月初下达配置计划后,按照实际发货量现款结算,分别开具商业承兑汇票:按照配置计划的10%、60%和30%开具,到期日分别为当月13日、当月28日和次月13日。运费结算方式通过代垫结算模式2及现款结算。

  非国铁业务是中铁油料公司重要组成部分,其业务执行预付款制度,销售价格确定以供需双方协商一致和确保合理利润为原则,可以为铁路专项价、铁路专项价浮动价格或完全市场化价格。

  另外,中铁油料公司积极开拓润滑油脂、石油焦、沥青和乙烯等石化衍生品市场,形成跨板块的业务协同及贡献利润增量。

  2021年1-9月,公司供应铁路专用柴油、润滑油(脂)及其他成品油呈下降趋势,油品供应量降至236.01万吨,主要系铁路电气化运营和疫情影响旅客出行所致。

  公司线路物资供应业务的运营主体为中铁物轨道科技服务集团有限公司(以下简称“中铁物轨道”),供应物资主要包括钢轨(核心)、道岔和扣配件等,该业务覆盖原料采购、协调生产、质量控制、运输组织、焊接加工、仓储服务等全部供应链流程。公司铁路物资供应业务分为铁路钢轨供应链集成业务和其他铁路线路业务。

  在铁路钢轨供应链集成服务中,细分为国铁钢轨业务和市场化业务。国铁钢轨业务中,钢轨分为铁路大维修用钢轨和铁路基本建设用钢轨,公司受原铁道部委托,在指定的五家钢铁企业3设立钢轨质量监督站,从钢铁冶炼到钢轨出厂全过程监督。中铁物轨道作为主要的铁路大维修用钢轨供应商和铁路基建用钢轨供应商,钢轨供应量约占到市场总用量的75.00%,年供应钢轨超过200.00万吨。

  在路内市场4,钢轨供应定价方面,在国铁集团和各钢轨生产企业协商的基础上,公司以钢轨出厂价格加服务费用的方式确定售价,销售给各铁路局或者各建设单位,并在此过程中提供相关的供应链服务。在销售结算方面,路内钢轨按照钢轨供应兑现率进行回款,按月结算,回款较为及时。

  在路外的其他市场,公司通过投标方式销售钢轨和道岔等线路物资,占比不大;公司积极开拓海外市场,向美国、马来西亚、巴西、韩国、塞拉利昂和巴基斯坦等十多个国家和地区出口钢轨。由于涉及海外业务,公司面临一

  应商采购金额为92.30亿元,占80.69%;前五 定汇率波动风险。公司采用远期锁汇、拓展相大销售客户销售金额为36.25亿元,占31.37%。 对稳定汇率的新兴市场和增加产品附加值等方式化解波动风险。

  受中国铁路投资规模和铁路维修频次影响,公司线路物资供应量基本保持稳定增长。

  2代垫是指油料集团先行向资源方或者运输方支付运费,然后再将运费全额转嫁给下游客商的结算模式,主要通过加快上下游单据的传递速度,提高运费结转效率,降低资金占用。

  3 攀钢集团攀枝花钢钒有限公司、内蒙古包钢钢联股份有限公司、鞍钢股份有限公司、武汉钢铁有限公司、邯郸钢铁集团有限责任公司。

  集团及铁路局和中国中车集团公司下属的各机车车辆造修工厂,回款方式为现金和银行承兑汇票。

  2020年,公司装备物资业务实现收入13.90亿元,同比增长9.28%。

  市场化业务中,客户规模普遍较小,钢轨供应要求远低于国铁钢轨业务,存在一定竞争。

  其他铁路线路业务中,包括铁路产品生产制造业务、铁路线路运营维护业务和质量监督业务。

  2021年1-9月,公司线路物资业务前五大供应商采购金额为63.52亿元,占89.94%;

  公司是国内铁路机车车辆A类配件供应商,是提速客车造和修用进口轴承主要供货商,是货车用H型钢的独家代理商,公司装备物资供应稳定。

  公司装备物资的运营主体为中铁物总铁路装备物资有限公司,主要经营的装备物资品种包括机车、客车和货车关键零部件。公司是中国最大的铁路机车车辆A类配件供应商,是提速客车造和修用进口轴承主要供货商,是货车用H型钢的独家代理商。

  公司是机车造修进口车轮、提速客车造修进口轴承主要供应商,为国内机车车辆新造、改造及维修用关键零部件提供招标、采购供应和进口服务。公司向上游供应商采购时,采取先发货后付款的形式,支付方式为银行承兑汇票;向下游客户销售时,采取先发货,待货到验收合格后,向下游客户收取货款,因铁路装备业务供应商品的安全等级高,需经过铁路验收部门检验合格后收取货款,主要客户为国铁

  3. 工程建设物资生产制造及集成服务公司是中国最大的铁路建设甲供物资代理服务商,是重要的铁路建设物资供应商之一,为国内大型铁路建设项目的物资供应和管理提供综合解决方案,铁路建设工程物资收入较为稳定;公司铁路工业产品以水泥、熟料以及水泥制品为主,公司铁路轨枕制枕技术处于行业领先。该板块收入保持增长态势。

  公司工程建设物资生产制造及集成服务板块主要包括铁路建设工程物资供应及服务和铁路工业生产业务。

  铁路建设工程物资供应及服务业务主要由公司本部及各区域公司负责,日常业务分为三类:铁路建设物资集采服务、招标代理服务和铁路建设物资供应服务。

  铁路物资供应服务多数订单来源于钢材和水泥业务,主要通过投标获取。针对上游供应商,公司合作方式分为预付款和先货后款两种,采用承兑预付款形式,与资源厂家直接合作,争取有利价格。采用先货后款,在单据齐全后支付给贸易商。针对下游客户,以赊销为主,以一个结算周期为单位,根据相关单据,与下游客户进行对账结算。回款周期在2~3个月不等,疫情期间回款周期有所延长,部分业务为先款后发货。公司铁路建设等工程物资板块上游供应商为各大钢厂及水泥厂,下游客户主要为各铁路局、客专公司、铁路建设单位、国内重点铁路工程、海外铁路工程企业以及公路、码头、机场等重大工程建设单位等。

  公司该板块业务较为稳定,2020年实现收入116.52亿元;毛利率同比增加0.45个百分点至6.48%。

  公司及其子公司从事水泥和商品熟料生产业务,水泥和商品熟料产能合计500.00万吨/年。

  公司铁路工业生产业务的运营主体主要为中国铁路物资工业(集团)有限公司及其下属子公司。

  公司轨枕产品主要为铁路混凝土轨枕、铁路提速用混凝土岔枕和防腐枕木,现有8条轨枕生产线.00万方的生产能力。2020年,公司混凝土枕销量为272.49万根,同比增长10.86%,主要系公司开发现场制枕技术,打破轨枕区域限制,产能、产量得到提升所致。

  公司大宗物资供应链集成服务以钢材等大宗物资供应链集成服务业务为主,钢材业务模式为:公司先收取下游客户一定比例的保证金,在下游客户支付货款后再移交货权,受市场波动风险影响较小,收益稳定。公司向上游供应商采购时,采取先预付货款,再发货的形式,支付方式主要为银行承兑汇票;向下游客户销售时,主要采取现货现款结算的方式,即到款提货。

  2020年,公司钢材收入为31.05亿元,同比有所上升,毛利率处于低水平

  收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%)

  2020年,公司销售债权周转次数、存货周转次数和总资产周转次数分别为6.95次、24.69

  公司投资在建项目主要以水泥熟料生产线月底,公司在建项目预算投资额6.34亿元,已完成投资3.66亿元,未来资本支出压力很小。

  公司提供的2020年度合并财务报表经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计,审计

  账款(占30.87%)、预付款项(占14.01%)、和存货(占9.95%)为主。

  截至2020年底,公司货币资金为64.91亿元,较2019年底下降7.68%。公司货币资金包括银行存款 38.26亿元和受限制的其他货币资

  结论为标准无保留意见。公司2021年1-9月 金 26.64亿元(主要为各类保证金,其中银行承兑汇票保证金 25.30亿元),受限部分占货币资金总额的41.04%,受限比例高。

  截至2020年底,公司应收账款账面价值为63.60亿元。从账龄来看,按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款中,账龄在1年以内的占99.25%,账龄很短;从集中度来看,前五名欠款方所欠款项合计占9.50%,集中度低。截至2020年底,公司应收账款累计计提坏账准备0.54亿元。

  截至2020年底,公司预付款项为28.85亿元,较2019年底大幅增长60.91%。期末余额前五名的预付款项合计 17.12亿元,占预付款项比例为59.34%,集中度高。

  截至2020年底,公司存货账面余额20.61亿元,较2019年底大幅增长60.91%,主要系在途物资增加所致。

  截至2020年底,公司非流动资产为36.91亿元,较2019年底下降6.59%。从构成来看,公司非流动资产以投资性房地产(占28.63%)和固定资产(占31.96%)为主。

  亿元,较2019年底下降0.23%,构成以流动资 值 10.57亿元,主要为房屋建筑物和土地使用权,较2019年底下降5.30%,主要系评估价值变动所致。

  2020年公司发生重大资产重组,合并范围变化较大,2018年财务数据与2019-2020年财务数据可比性较差,以下重点分析2020年财务数据。截至2020年底,公司合并范围内二级子公司3家;截至2021年9月底,公司合并范围新增2家子公司。

  截至2020年底,公司(合并)资产总额为242.90亿元,所有者权益合计74.78亿元(含少数股东权益8.11亿元)。2020年,公司实现营业收入444.67亿元,利润总额13.80亿元。

  截至2021年9月底,公司(合并)资产总额为316.18亿元,所有者权益合计85.06亿元(含少数股东权益10.11亿元)。2021年1-9月,公司实现营业收入433.18亿元,利润总额

  公司资产构成以流动资产为主,主要为铁路供应物资服务等业务形成的营运资产,公司整体资产质量良好。

  亿元,较2019年底增长1.00%。从构成来看,公司流动资产以货币资金(占31.51%)、应收

  截至2020年底,公司固定资产账面价值11.80亿元,较2019年底下降14.38%,主要系剥离与处置若干子公司固定资产所致。

  截至2020年底,公司使用受限资产合计39.00亿元,占资产总额的16.06%,主要为货币资金(26.64亿元)和投资性房地产(5.08亿元)等。

  截至 2021年 9月底,公司资产总额为316.18亿元,较2020年底增长30.17%。其中,

  流动资产和非流动资产分别占 86.79%和13.21%。公司应收账款由 63.60亿元增长至

  108.27亿元,主要系工程项目受疫情影响,回款周期延长所致。公司其他资产科目较2020年底变化不大。

  截至2020年底,公司所有者权益合计74.78亿元,较2019年底增长26.89%,主要系当期发生重大资产重组及定向增发所致。公司所有者权益主要由实收资本(60.50亿元)、其他综合收益(3.92亿元)和少数股东权益(8.11亿元)等构成。

  截至2021年9月底,公司所有者权益为85.06亿元,较2020年底增长13.75%,主要系未分配利润增加所致。公司所有者权益构成较2020年底变化不大。

  截至2020年底,公司负债合计168.12亿元,较2019年底下降8.90%,以流动负债(占93.93%)为主。

  截至2020年底,公司流动负债为 157.92亿元,较2019年底下降7.75%,主要由短期借款(占8.28%)、应付票据(占53.74%)、应付账款(占11.56%)、其他应付款(合计)(占10.26%)和合同负债(占9.70%)构成。

  截至2020年底,公司短期借款为13.08亿元,较2019年底下降32.94%,主要由质押借款(占51.76%)、保证借款(占35.55%)和信用借款(占11.17%)构成。

  截至2020年底,公司应付票据84.87亿元,较2019年底下降5.82%,以银行承兑汇票(占90.26%)为主。

  截至2020年底,公司其他应付款(合计)为16.20亿元,较2019年底增长6.16%。其中,其他应付款项 16.19亿元,主要为单位往来款(9.25亿元)和保证金及押金(4.86亿元)等。截至2020年底,公司合同负债为15.32亿元,均为货款。

  截至2020年底,公司非流动负债主要由长期借款(占37.25%)和其他非流动负债(占28.55%)构成。

  截至2020年底,公司长期借款3.80亿元,较2019年底下降44.24%,主要系公司偿还债务所致。

  截至 2021年 9月底,公司负债总额为231.12亿元,较2020年底增长37.48%,以流动负债为主(占96.03%)。公司短期借款由13.08亿元增长至29.42亿元;应付票据由84.87亿元增长至126.53亿元,主要系业务发展,结算类授信增加所致。其他科目较2020年底变化不大。

  有息债务方面,截至2020年底,公司全部债务为107.26亿元,较2019年底下降8.18%,

  其中短期债务占96.46%,公司债务期限结构有待改善。截至2020年底,公司资产负债率、全部债务资本化比率以及长期债务资本化比率分别为69.21%、58.92%和4.84%,较2019年底分别下降6.58个百分点、7.55个百分点和5.53个百分点。

  截至 2021年 9月底,公司全部债务为160.77亿元,短期债务占98.51%,有息债务规模增长较快;公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为73.10%、

  2020年,公司实现营业收入444.67亿元,同比下降6.91%;发生营业成本419.35亿元,

  2020年,公司期间费用总额为11.34亿元,同比下降8.59%,主要系销售费用下降所致。

  2020年,公司实现投资收益0.88亿元,其中处置长期股权投资产生的投资收益0.62元、

  和13.72%,较2019年有所下降,营业利润率略有上升,2020年为5.45%。

  2021年1-9月,公司实现营业收入433.18亿元,同比增长35.32%,利润总额10.33亿元,同比增长0.50%,营业利润率为4.51%。

  图3 2019-2020年及2021年1-9月公司盈利能力情况(单位:亿元)

  公司经营获现水平有所波动,对外投资需求不大;为扩大业务规模,提高周转效率,重组完成后,公司筹资活动净流入快速增长。

  经营活动方面,2020年,公司经营活动现金流入581.31亿元,同比下降5.60%,经营活动现金流出578.40亿元,同比下降4.14%;主要为销售商品、提供劳务收到与支付的现金,分别为465.16亿元和471.26亿元。公司收到和支付其他与经营活动有关的现金规模较大,2020年分别为115.87亿元和90.31亿元,主要为银行承兑汇票保证金存取。2020年,公司经营活动产生的现金流量净额为2.91亿元(上年为12.43亿元),现金收入比为104.61%,公司收入实现年质量较好。

  投资活动方面,2020年,公司投资活动现金流入和流出量分别为1.97亿元和1.91亿元,规模较小;同期,投资活动现金净流量由负转正至0.05亿元。

  同比下降6.93%。从盈利指标来看,2020年公 分别为73.68亿元和71.58亿元,同比分别增长

  提高运营效率,取得借款收到的现金及偿还债务支付的现金;同期,公司筹资活动产生的现金流量净额为2.09亿元。

  2021年1-9月,公司经营活动现金流净额为-17.22亿元;投资活动产生的现金流量净额为-3.70亿元;筹资活动产生的现金流量净额

  公司现金类资产对短期债务的保障能力一般,EBITDA对全部债务本息的保障能力较强,公司间接融资渠道畅通,且具备直接融资渠道。

  从短期偿债指标看,截至2020年底,公司流动比率和速动比率分别为 130.44%和117.46%,较2019年底分别增加11.29和6.18

  从长期偿债指标看,2020年,公司EBITDA利息倍数和全部债务/EBITDA分别为10.84倍

  公司现金类资产对短期债务覆盖程度一般,EBITDA对债务本息的保障能力较强。

  截至2021年9月底,公司获得银行授信额度合计154.91亿元,其中未使用额度54.41亿元,公司间接融资渠道畅通;公司为上市公司,

  截至2021年9月底,公司下属子公司尚有多起未决诉讼,诉讼标的总额共计15.93亿元,其中作为原告的诉讼金额 15.34亿元,作为被告的诉讼金额0.59亿元。

  公司本部承担综合管理职能,营业收入规模很小,费用对利润侵蚀导致亏损。本部负债规模很小,债务负担极轻。

  截至 2020年底,公司本部资产总额为142.04亿元,包括流动资产 20.75亿元(占14.60%)和非流动资产 121.29

  85.39%)。流动资产主要由其他应收款(15.50亿元)构成,主要为关联方往来款;非流动资产主要由长期股权投资(121.29亿元)构成。截至2020年底,公司本部负债合计 5.40亿元,其中其他应付款4.79亿元(占88.70%)。截至2020年底,公司本部资产负债率为3.80%。

  截至2020年底,公司本部所有者权益合计136.64亿元,包括实收资本60.50亿元和资本公积93.11亿元等。

  2020年,公司本部实现营业收入0.54亿元,利润总额为-3.60亿元,主要系管理费用对利润侵蚀所致。同期,公司本部经营活动、投资活动和筹资活动分别形成现金净流量-16.92亿元、0.14亿元和16.25亿元。

  公司是提供以面向轨道交通产业为主的物资供应链管理及轨道运维技术服务、工程建设物资生产制造及集成服务和大宗物资供应链集成服务的大型央企控股上市公司,股东实力极强,在政府补贴及税收优惠等方面可以得到一定支持。

  公司是中国物流集团核心的铁路物资供应服务经营主体。中国物流集团作为定位综合物流服务的中央企业集团,注册资本300.00亿元,

  已形成供应链服务、特种物流、国际业务、物流基础设施投资及运营、物流生态服务集群五大业务集群,涵盖采购供应、仓储装卸、运输配送、货运代理和逆向回收等供应链全过程各环节。

  2021年 11月,中国物流集团和中国诚通物流板块实施专业化整合。根据中国物流集团提供的未经审计模拟数据,截至2021年底,中国物流集团重组后资产总额为 1142.32亿元,较上年底增长87.97%;重组后所有者权益合计408.91亿元,较上年底增长158.35%;重组后合并口径营业收入为 1931.56亿元,净利润为

  公司通过西部大开发、高新技术企业、小微企业、进项税加计抵减及部分免征增值税等获得优惠税率,2019-2020年,公司收到的政府补贴类收益合计为0.24亿元和0.33亿元。

  基于对公司经营风险、财务风险及外部支持的综合评估,联合资信确定公司主体长期信用等级为AAA,评级展望为稳定。

  1 中铁物晟科技发展有限公司 钢轨供应链管理及轨道运维技术服务;油品供应链管理及钢材贸易综合服务 100.00 --

  4 中铁物建龙供应链科技有限公司 科技推广和应用服务业 45.00 --

  注:2018年数据系公司重大资产重组前财务数据,可比性弱;2019年数据为2020年年初数;2021年1-9月财务数据未经审计,相关数据未年化;

  注:2018年数据系公司重大资产重组前财务数据,可比性弱;2019年数据为2020年年初数;2021年1-9月财务数据未经审计,相关数据未年化;

  资产总额年复合增长率 (1)2年数据:增长率=(本期-上期)/上期×100% (2)n年数据:增长率=[(本期/前n年)^(1/(n-1))-1]×100%

  总资本收益率 (净利润+费用化利息支出)/(所有者权益+长期债务+短期债务)×100%

  全部债务资本化比率 全部债务/(长期债务+短期债务+所有者权益)×100%

  短期债务=短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债长期债务=长期借款+应付债券全部债务=短期债务+长期债务

  EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+摊销利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出

  联合资信主体长期信用等级划分为三等九级,符号表示为:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级、CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。

  各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序,信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高,但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

  评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。

  发展中 特殊事项的影响因素尚不能明确评估,未来信用等级可能提升、降低或不变

  根据相关监管法规和联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)有关业务规范,联合资信将在中国铁路物资股份有限公司(以下简称“公司”)信用评级有效期内持续进行跟踪评级。

  贵公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求及时提供相关资料。联合资信将按照有关监管政策要求和委托评级合同约定在贵公司信用评级有效期内完成跟踪评级工作。

  贵公司如发生重大变化,或发生可能对信用评级产生较大影响的重大事项,应及时通知联合资信并提供有关资料。

  联合资信将密切关注贵公司的经营管理状况及外部经营环境等相关信息,如发现有重大变化,或出现可能对信用评级产生较大影响的事项时,联合资信将进行必要的调查,及时进行分析,据实确认或调整信用评级结果,出具跟踪评级报告,并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟踪评级报告和结果。

  如贵公司不能及时提供跟踪评级资料,或者出现监管政策规定、委托评级合同约定的其他情形,联合资信可以终止或撤销评级。